Еврооблигации или кредитные ноты?

В последнее час российские заемщики все чаще обращаются за финансированием на международный рынок.

О возможностях привлечения долгового финансирования путем выпуска еврооблигаций или кредитных нот рассказал Дмитрий Алексеев, шеф по финансовому консалтингу "Ренессанс Капитал".

-Какие тенденции в последнее момент наметились на международном рынке?

В последние немного лет российские заемщики обращаются за финансированием как раз на международный рынок, тот, что является альтернативным источником "традиционного" заимствования - банковским кредитам и выпускам облигаций на внутреннем рынке. Преимущества этого вида финансирования очевидны. Объем и ликвидность международного рынка существенно выше внутреннего, объем привлекаемого финансирования больше, а сроки дольше.

-Среди публичных инструментов привлечения финансирования существуют такие, как еврооблигации и кредитные ноты. В чем между ними разница?

Основными инструментами привлечения финансирования на нынешний миг являются еврооблигации и кредитные ноты (CLN). Еврооблигации максимально практичны, однако, они требуют выполнения жестких требований. Заемщик, в прошлом всего, должен предоставлять отчетность по международным стандартам, а кроме того схватить на себя обязательства реализовывать отчетность регулярно.

Немаловажным требованием является глубокое раскрытие информации о деятельности компании и акционерах. И третье - заемщик должен брать на себя финансовые обязательства - строгие ковенанты. Посреди преимуществ еврооблигаций стоит пометить огромный объем финансирования на больше длительные сроки.

При оформлении еврооблигаций у заемщика есть вероятность привлечения финансирования в различных валютах, возможность диалога как с внутренними, так и с международными инвесторами. Кредитные ноты в свою очередность являются инструментом привлечения финансирования без рейтинга, и в нем нет жестких требований, как в еврооблигациях. При их оформлении нет требований по раскрытию информации о компании, нет формальных требований по международной отчетности.

Затраты на организацию выпуска будут существенно ниже, чем на выпуск еврооблигаций. Вследствие этого это самый-самый скорый и азбучный схема привлечения финансирования. При всем при том выпуск кредитных нот по сути является менее значительным маркетинговым ходом по сравнению с еврооблигациями. Помимо того, выпуская CLN, заемщик сталкивается с ограниченной ликвидностью вторичного рынка.

-Обязательно ли компании, выходящей на международный рынок, обращаться к организаторам выпуска? Может ли она независимо справиться?

Все выпуски делаются посредством организатора. Некогда всего потому, что у организаторов есть опыт, есть наработанные контакты с инвесторами. Организаторы поддерживают диалог с инвесторами, они знают, что инвесторы ищут. Сообразно при подготовке выпуска организатору и заемщику необходимо узко сотрудничать.

Стоит ещё отметить, что, как правило, у организатора есть команда продавцов, которые связываются с инвесторами. Иными словами, организатор помогает снабдить наибольший охват всей инвесторской базы в рамках продажи. Например, при выпуске еврооблигаций организатор связывается и общается с двумя-тремя своими инвесторами. Все это заемщику самостоятельно совершить крайне сложно.

Инвесторы хотят приобретать бумаги у организаторов, потому что что они знают, кому следом их реализовать и кто будет снабжать эти бумаги. Если есть организатор - значит, есть кредитор, который будет помогать вторичную торговлю, вторичную ликвидность.

-Как компании остановить свой выбор организатора выпуска?

Прежде всего, руководству компании необходимо обозревать на людей, которые будут заниматься организацией в целом. Также необходимо дать оценку способности организатора, его структуру с точки зрения опыта, наличия региональных офисов и команды продавцов. Говоря о международных продажах, стоит отметить, что многие участники рынка находятся в Англии, Германии, Швейцарии. В данном случае, если команда продавцов организатора сидит в Москве, вся русскоязычная, то к такому организатору лучше не обращаться, потому как что его служба не будет эффективной.

Keywords: