Аксель Вебер: laquo;Прозрачность - веление времени raquo;

Первые глобальные выводы из нынешнего финансового кризиса на мировых рынках должны быть сделаны уже на встрече министров финансов «большой семерки» в апреле в Вашингтоне и в ходе весенней сессии МВФ.

Глава Бундесбанка (Центробанка) Германии Аксель ВЕБЕР в беседе с корреспондентом Handelsblatt рассказал о своем понимании уроков, которые следует вытянуть участникам рынка, о масштабах нынешнего финансового кризиса и существующих рисках.

- Г-н Вебер, финансовые рынки никак не могут успокоиться. Практически только что пришлось спасать от краха америкосский инвестиционный банк Bear Stearns. Что же происходит, в конце концов?

- Рынки выбиты из колеи. В то же час поглощение Bear Stearns концерном JP Morgan и принятые Федеральной резервной системой США меры я считаю шагами, способными оказать положительное влияние на ликвидность и содействовать улучшению жизнедеятельности финансовых рынков. Какого-то существенного резкого роста напряжения на европейских рынках капитала мы сегодня не наблюдаем, при всем при том участники рынка нер вничают. Поэтому, как и раньше, необходима максимальная прозрачность в плане предъявления всех рисков, причем не в последнюю очередность и для того, чтобы способствовать укреплению доверия между игроками.

- В чем сущность кризиса доверия на рынках?

- На финансовых рынках мы наб людаем очередной период неуверенности, а это еще раз приводит к напряжению в различных сегментах рынка. Главная причина - недостаточная прозрачность. Участники рынка нуждаются в ясности по всем рискам своих деловых партнеров.

- Существует ли лекар ство супротив этой неуверенности?

- Все игроки должны своевременно предоставлять информацию о своих рисках. Неуверенность одними объявлениями о необходимых списаниях не устранить. Прозрачность есть и будет велением времени. Это касается не только регулируемых банков, но и всех участников финансового рынка, охватывая инвестиционные компании и хеджевые фонды.

- Раньше звучали утверждения, что проблемы закончатся вслед за тем предъявления банками своей ежегодной финансовой отчетности...

- Презентация годовых отчетов стала шагом к большей проз рачности. И все-таки фаза адаптации рынков в день презентации отчета не завершается. Поэтому-то и не разрешено было ожидать, что затем объявления итогов года все волнения на рынке и надобность списаний совершенно останутся позади. Запрещено при этом не отметить одного: показав свою годовую отчетность, банки как самое меньшее дали величавый для рынка перечень своих рисков. Оттого что обстановка на рынках в первом микрорайоне еще раз ухудшилась, возникла необходимость новых списаний. И мы ещё увидим это в квартальных отчетах. То, что в конце 2008 года будет включено в годовые отчеты, в значительной степени зависит от дальнейшего развития рынка, риски снижения которого сущест вуют до сих пор. Однако участники рынка имеют вероятность вписать наш вклад в минимизацию этих рисков.

- Что вы имеете в виду?

- Значимый ключ к тому, как станут рскручиваться рынки в ближайшие девять месяцев, находится в их собственных руках. В текущее время имеет местоположение дефицит взаимного доверия. Однако и в этой ситуации дожидаться существенного успокоения рынка можно, если, во-первых, в качестве инструмента для достижения этого применить приём своевременного и полного предъявления рисков. После этого следует смягчить процикличность торговли. Позволительно применять и возможности баланса, приняв на него высокорисковые и упавшие в цене активы.

- Отчего вы так настойчиво повторяете родное заявочное пожелание большей прозрачности к другим игрокам на финансовом рынке?

- Из-за общей неуверенности размеры спекулятивной премии очень увеличились, возросли и издержки на рефинансирование. Конечно, я понимаю, что при нынешней динамике рынка нереально полагать на полную и всеохватывающую прозрачность в отношении всех возможных убытков. И все же участники рынка должны дарить информацию о своих рисках своевременно. Прозрачность является велением времени, и это в свое время всего в интересах всех игроков.

- А что является велением времени для банковского надзора и эмиссионных банков?

- Евросистема чутко следит за рынками и действует так, как того требует ситуация. Это в первую очередь касается наших операций с ликвидностью. Всем необходимо сильно капитально считать о том, каким образом не возбраняется смягчить переход волнений на новые сегменты рынка и процикличность нынешней ситуации.

- Для того чтобы сладить с финансовым кризисом, что ни на есть прославленный банкир Германии, глава Deutsche Bank Йозеф Аккерманн, призывает сформировать скоординированную акцию силами правительств, центробанков и акционеров. Ваше соображение на тот самый счет?

- Находить решение собственные проб лемы - это в первую очередь занятие самих банков. Боюсь, что уже повторяюсь, но главное, что ныне необходимо, это прозрачность, открытость в показе рисков и создание доверия.

- Какие меры намечают политики и банковский надзор? Когда вы надеетесь на приобретение результатов?

- От Форума по финансовой стабильности, Базельского комитета по банковскому надзору и Международного валютного фонда мы ожидаем к встрече "семерки" 11 апреля в Вашингтоне и последующей за ней весенней сессии МВФ первые доклады на тему об уроках, которые следует выудить из этого кризиса.

- А разрешено ли извлечь такие уроки уже сейчас?

- Важным моментом я считаю то, что основную образ в ходе нынешних волнений на рынке играла задача ликвидности.

И уже нынче разрешается сказать, что и банкам, и другим нерегулируемым участникам рынка необходимо совершенствовать планирование ликвидности в условиях стресса. Помимо того, должно быть улучшено управление рисками, связанными с ликвидностью. По моему мнению, необходима большая предусмотрительность в плане наличия ликвидности на происшествие чрезвычайных обстоятельств - тут нужны больше солидные подушки безопасности из резервной ликвидности.

- Что вы выделили ли бы еще?

- Следующий наука содержится в том, что рынок нуждается в укреплении дисциплины. Аккурат ввиду нехватки прозрачности комплексной секьюритизации и заемщик, и деловой партнер должны иметь в распоряжении стимул для улучшения контроля над рисками.

В связи с этим особенное чуткость нужно поворотить на вопросительный мотив о том, следует ли продолжать мириться с существующим полным разделением всей цепочки выдачи кредита: от привлечения заемщика и выдачи кредита до секьюритизации и дальнейшей передачи кредита.

- А урок номер три?

- Он заключается в том, что банкам необходимо усилить собственное управление рисками и их свой анализ. На это я уже указывал, говоря об управлении ликвидностью. Однако миг этот более фундаментален. Так, собственная оценка рисков должна располагать превосходство перед сторонними рейтингами, которые составляют, к примеру, рейтинговые агентства.

- Не кажется ли вам, что управляющий совет ЕЦБ пренебрегает ценовой стабильностью в угоду финансовым рынкам?

- Инфляция находится на уровне выше трех процентов. Нашей целью была и остается стабильность уровня цен в среднесрочном плане. Мы заявили, что сегодняшний взлет цен на продукты питания и в особенности на нефть и электроэнергию подталкивает инфляцию только на короткое время. Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе вектор подъема цен опять повернется в направлении наших норм стабильности, хотя вектор рисков и указывает на их увеличение. Мы сделаем все, что необходимо и что в наших силах, для того чтобы в среднесрочной перспективе удержать темпы инфляции сообща с инфляционными ожиданиями на уровне ниже 2%. Это то, что мы обещаем рынкам и населению еврозоны.

- Есть ли угроза перехода финансового кризиса на реальную экономику еврозоны?

- Конечно, тенденции развития финансового рынка не могут не сказаться на конъюнктуре. Однако еврозоне нет повода бояться кредитного дефицита или же существенного охлаждения конъюнктуры. Европейская конъюнктура полностью добротна. Однако два риска снижения мы видим. Единственный из них в том, что экономика США броско остыла. А это может привести к некоторому ухудшению конъюнктуры и у нас.

- Что вы считаете вторым риском?

- Большие затраты на рефинансирование могут привести в некоторых сегментах кредитных рынков к снижению объемов выдачи кредитов. Однако никаких признаков кредитного дефицита мы не видим. Более того если в последнее пора условия предоставления кредитов в еврозоне и стали чуток строже, это случилось после этого длительного периода, когда они были упрощены. Кроме того, в настоящее период подъем кредитования, в особенности что касается ссуд нефинансовым компаниям, по-прежнему сильный.

Перевод Александра ПОЛОЦКОГО

Keywords: