Межбанк в России меньше, чем межбанк

95% оборотов на рынке межбанковского кредитования приходится на «короткие» кредиты, а в качестве нетто-кредиторов выступают 10 крупных банков.

Рынок межбанковского кредитования в России пострадал от международного кризиса ликвидности относительно несильно.

Банки на какое-то пора испытали дефицит средств, на два-три месяца затянули пояса, закрыли лимиты дружбан на друга, создали для себя "подушки безопасности" из избыточной ликвидности и улеглись на них.

Теперь, как считают аналитики, худшее позади. При всем при том события осени прошлого года ещё раз продемонстрировали: рынок межбанковского кредитования в России остается не столь инструментом рефинансирования, сколь спекулятивной "поляной". "Поляной", где правят бал немного крупных банков, способных целиком парализовать рынок в минуту жизни трудную.

Будни межбанка - избыток средств на смену дефициту

О том, что происходило на рынке межбанковского кредитования в конце прошлого года, банкиры вспоминают неохотно. Их разрешено понять: безмятежная бытие российских финансово-кредитных структур, их полная уверенность в том, что на межбанке неизменно позволительно будет перехватить денег для дальнейшего развития коммерциала или для "покрытия" как снег на голову возникших нужд, внезапно рухнула. Причем на тот самый раз не из-за проблем внутри самого сектора, как это было летом 2004 года, а только под влиянием внешних факторов - в данном случае - ипотечного кризиса в США, "схлопывания" международных рынков капитала.

По иронии судьбы "черным" месяцем для банков-участников рынка межбанковского кредитования опять оказался август. 22 августа объем сделок на аукционе прямого РЕПО, проведенного Банком России, добился 127 млрд. рублей, что стало рекордным показателем с 25 ноября 2002 года. Стало очевидным, что банки испытывают дефицит ликвидности, что наглядно подтвердила и динамика ставок на межбанке: они пошли вверх, и для банков первого и второго круга (крупных и средних финансово-кредитных структур) поднялись до 7-8% годовых.

Для банков третьего круга впритирку приблизились к значениям 9% годовых. И это, как подчеркивают эксперты, было только началом большого пути: в конце октября, как поясняет шеф отдела денежных рынков Первого республиканского банка Никита Титов, обстановка оказалась близкой к критической. "Рынок межбанковских кредитов лихорадило не на шутку. О чем не возбраняется было говорить, если дочерние иностранные банки привлекали тогда ресурсы на "овернайте" под 13% годовых?" - выделяет аналитик. "Некоторые банки либо сократили лимиты кредитования, либо на все сто отказались от них, - добавляет, со своей стороны, руководитель отдела межбанковского кредитования МДМ-банка Давид Киквидзе. - Люди испытывали опасение за свои средства и пытались сотворить подушку безопасности, прекращая кредитовать на МБК и храня средства в иностранной валюте в иностранных банках".

О том, как развивалась ситуация дальше, добро известно. На подмога к изголодавшимся по ликвидности банкам пришел Банк России, который, по общему признанию экспертов, повел себя весьма профессионально и оперативно. Как выразился вице-президент Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) Игорь Марич, Банк России "выстрелил из всех орудий" - снизил дисконты рефинансирования по ломбардным кредитам и по РЕПО, расширил ломбардный список (перечень бумаг, которые могут быть приняты в качестве обеспечения под кредиты, предоставляемые ЦБ РФ).

По словам директора департамента операций на финансовых рынках Банка России Сергея Швецова, это было сделано для того, чтобы на кредиты ЦБ могли полагать и мелкие, и средние банки, которые некогда не могли дать под займы необходимое обеспечение. И, естественно, для того, чтобы временные трудности с ликвидностью не стали для некоторых участников рынка проблемами, несовместимыми с их дальнейшим существованием.

После появления на рынке такого мощного нетто-заемщика, как ЦБ, ситуация на рынке межбанка стала улучшаться с завидной быстротой. Ставки по "коротким" кредитам, достигшие рекордных значений, пошли вниз, и уже к началу нынешнего года вернулись на докризисные уровни, а далее упали еще ниже, ибо на рынке сформировалась избыточная ликвидность. "В этом отношении теперешний год ничем не отличается от предыдущих, - говорит начальство управления операций на денежных и валютных рынках Русского банка развития Роман Лабутин. - В конце прошлого года в систему поступила значительная количество бюджетных денег, что сказалось на динамике ставок".

"Сейчас ставки находятся на уровне покупки "том-нэкст" ("tomorrow - next") Центрального банка - 2-3% годовых. Это эдак тот же уровень, на котором они были год назад", - пояснил "БО" управляющий департамента операций на финансовых рынках Номос-Банка Василий Федоров. "Рынок межбанковского кредитования работает в текущий момент в обычном режиме, - резюмирует, со своей стороны, патрон управления межбанковского сотрудничества банка "Глобэкс" Илья Новиков. - Если сравнивать нынешнюю ситуацию с ликвидностью с ситуацией, сложившейся осенью прошлого года, то различия бросаются в глаза: тогда остатки на корсчетах кредитных организаций упали до 300 млрд рублей, а на нынешний день их габарит составляет без малого триллион рублей".

Ложки нашлись, осадок остался

Казалось бы, причин для беспокойства больше нет: отрезок времени "тощих лет" занял всего несколько месяцев, затем чего рынок успешно вернулся на круги своя. Тем не менее эксперты склонны скорее к осторожному оптимизму, чем к победным реляциям. По словам начальника отдела межбанковского кредитования и конверсионных операций КБ "Стройкредит" Александра Каргаполова, на рынке ощущается определенная настороженность значительной части игроков, не исключающих ухудшения ситуации. Причин тому много, главная из них в том, что осенний кризис ликвидности, по их словам, как не разрешено лучше высветил недостатки российского межбанковского рынка - его подневольность от узкого круга нетто-кредиторов, а следовательно, его неустойчивость, спекулятивность и то, что по сути дела он работает только с "короткими деньгами". Заполучить в этом месте долгосрочное фондирование для банков на практике нереально, говорят эксперты.

"То, что сделал Центральный банк в конце прошлого года, легко замечательно, и все-таки нужно возвращать себе рапорт в том, что его действия в то время как сводятся к замещению краткосрочной ликвидности, - подчеркивает в связи с этим вице-президент банка West LB Восток Александр Афанасьев. - Необходимо понимать, что все предпринятые им действия - это своего рода "латания дыр", а вопросительный мотив надобно становить больше принципиально - мыслить не только о том, как одолеть нынешние проблемы, но и о том, как принять решение задачу с источниками долгосрочного фондирования для банков".

Озабоченность Александра Афанасьева разделяют и другие эксперты: аналитик национального рейтингового агентства "РусРейтинг" Виктория Белозерова отмечает, что свыше 95% оборотов на межбанке приходится на сделки сроком до одной недели. "То есть, если "вычесть" крупные кредиты, взятые на более долгие сроки, то станет ясно - межбанк в России является рынком "коротких денег", - говорит эксперт. - Если кинуть взор на страны с развитыми финансовыми рынками, то тут ситуация в этом вопросе является принципиально иной, здесь выстроена довольно четкая система, при которой крупные банки кредитуют средние, средние - мелкие и т.д. Речь, в том числе, идет (или, по крайней мере, шла до кризиса ликвидности) и о предоставлении "длинных кредитов". Благодаря этому и сам рынок межбанковского кредитования на Западе является куда более эффективным и надежным инструментом рефинансирования, чем у нас".

Ирония судьбы состоит в том, что подобная ситуация наблюдалась на российском межбанковском рынке вдалеке не всегда. На заре туманной юности национальной банковской системы, в период до 1995 года, финансово-кредитные структуры как раз с охотой выдавали приятель другу займы на сроки от трех до шести месяцев. При этом каких-либо серьезных проверок надежности заемщика не проводилось, что в результате и "подкосило" рынок в 1995 году, когда многие банки не смогли расплатиться по долгам. Позже такого урока сроки кредитования на рынке МБК сократились, а еще короче они стали следом событий 2004 года.

Тот факт, что тогдашний кризис был пережит банковским рынком сравнительно безболезненно, на расположение банков-кредиторов не повлияло: большинство из них предпочитает трудиться напрямую с узким всюду заемщиков и дарить капиталы взаймы на сроки, не превышающие трех-семи дней. Стоит ли после этого этого диву даваться тому, что ставки на рынке "длинного" межбанка, в различие от ставок на "коротком" межбанке, никакой тенденции к снижению не демонстрируют.

Впрочем, как считают аналитики, отсутствие "длинных денег" на рынке межбанка напрямую связано с другой, не менее насущной проблемой - высокой (почти заоблачной) степенью концентрации этого рынка кругом нескольких крупных игроков. Нынешняя архитектура МБК, как шутят некоторые участники рынка, практически на сто процентов соответствует представлениям древних людей о Земле: рынок покоится на нескольких "слонах" в лице ВТБ, Газпромбанка, Банка Москвы, Росбанка и др., которые, в свою очередь, стоят на огромной черепахе (с учетом осенних событий образ черепахи совершенно может игрывать ЦБ РФ). В цифра нетто-кредиторов, как подчеркивают эксперты, до кризиса час от времени "прорывались" дочерние структуры иностранных банков, предпочитавшие размещать на межбанке излишки средств. Однако до роли "слонов" они в любом случае не дотягивали, да и появления их носили эпизодический характер, а под влиянием кризиса ликвидности на рынках капитала и отнюдь сошли на нет.

Высокая уровень концентрации рынка межбанка, впрочем, не один его минус. Эксперты сетуют на то, что крупные игроки заинтересованы не столько в осуществлении долгосрочного кредитования "коллег по цеху", сколько в спекуляциях с "короткими деньгами". "В странах с развитыми финансовыми рынками нормальной является ситуация, при которой крупные банки "выбрасывают" на рынок избыточную ликвидность, предоставляя мелким и средним банкам вероятность "прокредитоваться", - поясняет Виктория Белозерова ("РусРейтинг"). - У нас же по-прежнему сохраняется ситуация, при которой банки, занимающие лидирующие позиции в рейтингах по объему активов и располагающие диверсифицированной ресурсной базой, либо оставляют "лишние деньги" у себя на балансе, либо "выбрасывают" их на рынок на короткие сроки".

При этом, как подчеркивают эксперты, если судить по объемам сделок, то становится безупречно очевидным: "крупняк" энергично спекулирует на рынке межбанка, "гоняя" монеты взад-вперед, размещая свои излишки на торговых площадках, и тут же выкупая их вспять с минимальной маржой. То есть, как считают аналитик, банки-лидеры рассматривают межбанк в лучшем случае как инструмент для "коротких" заработков, в худшем - как "поляну", на которой они по тем или иным причинам не работают или работают по принципу "постольку - поскольку".

Сбербанк в отказе

"Подобное положение дел приводит к тому, что рынок межбанка по определению становится неустойчивым, и недавние события как запрещено лучше подтвердили это, - говорит агент одного из региональных российских банков. - Потом двух масштабных для банковского рынка кризисов - в 1998 году и в 2004 году - на межбанке сложилась следующая структура: есть несколько крупных российских банков, выступающих в роли "чистых" кредиторов, и есть значительно большее число финансово-кредитных структур, заинтересованных в заимствовании средств. Во период осеннего кризиса банки, занимающие лидирующие позиции по размеру активов, перестали "выливать" на рынок избыточную ликвидость, что и привело к резкому росту ставок. В результате ЦБ Россия пришлось вмешаться, в силу того что что крупные финансово-кредитные структуры, посреди которых, кстати, главную роль играли ВТБ и Газпромбанк, выбрали подстраховаться и ушли с рынка".

Справедливости ради, следует отметить, что прикрыть грудью амбразуру вслед за тем ухода с межбанка ВТБ и Газпромбанка пришлось не только ЦБ РФ, но и Сбербанку. Эта финансово-кредитная структура была вынуждена отступиться от политики "воздержания", и в финал октября прошлого года осуществить несколько масштабных вливаний на рынок МБК. По словам тогдашнего первого заместителя председателя Сбербанка Аллы Алешкиной, "банк номер один" в России каждый день выдавал российским финансово-кредитным структурам займы на сумму не менее 100 млрд. рублей.

Сумма более чем значительная, если учесть, что, по данным ЦБ, в августе месячный оборот краткосрочных кредитов (до 30 дней), приходящийся на долю Сбербанка, составлял всего 65, 4 млрд. рублей, тогда как банки группы ВТБ дали аналогичных займов на сумму 351,8 млрд рублей, а Газпромбанк - на сумму в 217,2 млрд. рублей. А в "пиковый" миг кризиса кредиты Сбербанка составили, по различным экспертным оценкам, от 30 до 50% от общего объема "коротких" кредитов, выданных в эти дни на рынке межбанка.

Сбербанк фактически принял в той ситуации эстафетную палочку из рук ВТБ и Газпромбанка. Однако, как считают эксперты, подобное поведение лидера российского банковского рынка разрешается растолковать только сложившейся кризисной ситуацией. "Спецификой нашего межбанка является то, что Сбербанк практически не размещает здесь средства, хотя благодаря своим огромным финансовым ресурсам, мог бы сделаться крупнейшим нетто-кредитором, - поясняет Виктория Белозерова ("РусРейтинг"). - С чем связана подобная стратегия банка, тяжело сказать, возможно, стремлением избежать рисков, связанных с кредитованием других банков".

"Понятно, что таковой расклад выгоден крупным банкам, вследствие того что что если бы Сбербанк размещал на межбанке свою огромную избыточную ликвидность на постоянной основе, порядок ставок по кредитам был бы абсолютно иной. Правда, я не стала бы на основании этого совершать вывод, что Сбербанк сознательно и целенаправленно играет на руку крупным банкам - скорее речь можно новости о том, что он играет супротив мелких и средних банков", - резюмирует аналитик.

Что день грядущий им готовит?

Возникает вопрос: значит ли это, что рынок межбанка по-прежнему продолжит "трясти" по любому поводу, с большими или меньшими негативными последствиями? Откликаться на этот вопрос с учетом долгосрочной перспективы аналитики не берутся, но в одном они уверены: уже весной этого года ситуация на этом рынке существенно ухудшится по сравнению с нынешней. Раньше всего, в силу все тех же внешних факторов - международные рынки капитала по-прежнему остаются в замороженном состоянии, не проявляют тенденции к "оттаиванию", и это сулит российскому межбанку немало неприятностей.

"В дальнейшем начнет сказываться недочет средств у корпораций, так как подойдет момент возврата заемных средств, а пролонгировать их будет не у кого, - прогнозирует Илья Новиков ("Глобэкс"). - Шибко сомневаюсь, что в ближайшие полгода или год ситуация на мировых рынках заимствований изменится". Российским банкам, бойко заимствовавшим до сих пор средства на международных рынках капитала, по мнению экспертов, в недалеком будущем придется вынести середина тяжести при заимствовании средств на межбанк. Возможно, их примеру придется следовать и некоторым дочерним структурам иностранных банков.

Деньги для развития бизнеса ныне достаются "дочкам" все сложнее и дороже, так как их материнские структуры испытывают в текущее время трудности с привлечением средств на рынках капитала. Поэтому, как подчеркивают эксперты, некоторые "варяги", раньше выступавшие в роли нетто-кредиторов на рынке межбанка, уже переквалифицировались в "нетто-заемщиков". Их примеру, уместно сказать сказать, последовала и доля крупных региональных банков, которые после осеннего кризиса стали выбирать не одаривать в долг, а живо забирать с рынка избыточную ликвидность.

Кроме так называемного внешнего фактора на формирование ситуации на рынке межбанка могут негативно повлиять и другие события, подчеркивают эксперты. Так, по мнению старшего аналитика Альфа-Банка Наталии Орловой, свою роль может сыграть то, что в апреле последует уплата налогов за основополагающий квартал, из которых только на налог на добавленную цена придется 300 млрд. рублей. Дополнительными факторами, способными побудить дефицит ликвидности банковской системы, могут стать, по мнению Александра Каргаполова (КБ "Стройкредит") усилившийся отток капитала и повышение ЦБ РФ размера отчислений в фонд обязательного резервирования. Не надо иметь способностями Нострадамуса, чтобы понять: в совокупности все эти факторы, если и не вернут рынок в ситуацию прошлой осени, то уж точь-в-точь приведут к исчезновению избыточной ликвидности и формированию тенденции к росту ставок по кредитам.

О том, что эти прогнозы делаются с учетом реальных факторов, а не вследствие извечной русской склонности к нагнетанию страхов, свидетельствует, по мнению экспертов, и поведение руководства ЦБ РФ. Если в конце прошлого года первостепеннный зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев утверждал, что никакого кризиса ликвидности на рынке не было, то в январе он заговорил о необходимости "изменения тональности в политике ЦБ". Рынок расценил заявление второго человека в ЦБ, как признание того, что стабильность российского банковского сектора стала для регулятора крайне важной задачей - возможно, более того более важной, чем баталия с инфляцией, которая на протяжении последних нескольких лет была для российских финансовых властей настоящей "священной коровой".

Регулятора можно понять: прогнозируемое ухудшение ситуации на рынке межбанка придется как раз на политически сильно значимый период - март и апрель нынешнего года. Вряд ли появление проблем с ликвидностью у мелких и средних банков в это миг соответствует интересам российских властей. Правда, как уверены аналитики, до каких-то драматических и уж тем более массовых событий занятие вряд ли дойдет. "По нашим оценкам, осенний кризис прошлого года банки пережили достаточно спокойно, даже у "малышей" и "середняков" не возникло проблем, несовместимых с их дальнейшим существованием", - говорит Виктория Белозерова ("РусРейтинг").

А "весенннее обострение" может миновать для участников рынка еще менее болезненно - хотя бы потому, что у финансовых властей появился навык в "разруливании" аналогичных ситуаций. И потому что что, как показывает прошлогодний опыт, на борьбу с кризисом ликвидности вечно можно мобилизовать Сбербанк, тот, что в одиночку способен за счет своих вливаний "заморозить" ставки по кредитам на приемлемом уровне.

Keywords: