Банкиры теряют ориентир

Ставка LIBOR – ключевой показатель важный финансовой системы, определяющий цена кредитов, потерял объективность.

Британская банковская ассоциация начала расследование, она подозревает, что банкиры, на основе опроса которых рассчитывается LIBOR, утаивают информацию, чтобы утаить родное пошатнувшееся из-за кризиса положение.

Индикатор ставок межбанковского кредитования LIBOR неадекватно отражает ситуацию на кредитных рынках. На это в последнее час жалуется всё больше банкиров и трейдеров. По сведениям газеты The Wall Street Journal, ББА вняла "тревожным сигналам" и начала проверку.

Ставка LIBOR играет принципиально важную образ в мировой финансовой системе. Она является не только ключевым показателем здоровья самой банковской системы, её значимость распространяется вдалеке за пределы банковского сектора, ведь, исходя из LIBOR, устанавливаются ставки по корпоративным облигациям, ипотечным кредитам и финансовым контрактам.

LIBOR рассчитывается по результатам опроса. Как раз тут и поселился червь сомнения. Организация определения LIBOR основывается на честности опрашиваемых банков. А есть опасения, что некоторые из банкиров не сообщают о высоких ставках краткосрочного кредитования, ибо не хотят, чтобы рынок узнал об их проблемах с ликвидностью.

Эти подозрения стали ещё одним проявлением кризиса доверия, вызванного финансовым кризисом, и могут подхлестнуть новую его волну. "Долгосрочные психологические и экономические последствия этой проблемы нельзя представить", - отмечает аналитик Citigroup Скотт Пенг. Некорректное определение LIBOR, как каждый ценовой перекос, вносит искажения в сигналы финансового рынка и снижает его макроэкономическую эффективность. Если подозрения трейдеров небезосновательны, то получается, что миллионы заёмщиков по всему миру платят по заниженным ставкам.

Конечно, для них это хорошо. Но такая обстановка приводит к дополнительной "несправедливой" нагрузке на финансы банков-кредиторов, которым сегодня и без того тяжело. По оценке Пенга, например, "настоящая" LIBOR сроком на 1 микрорайон должна быть выше на 0,3 процентных пункта. А эта отличалка эквивалентна увеличению ежемесячных выплат на 100 долларов по ипотечному кредиту с плавающей ставкой в 500 тысяч долларов или дополнительным ежегодным выплатам 300 тысяч долларов для компании, выпустившей облигации на 100 млн. долларов.

"Конечно, дыма без огня не бывает, - полагает управляющий департамента управления и контроля рисков "Промсвязьбанка" Жоэль Бисмут. - Целиком возможно, что в текущее время на рынке существует "премия за риск", и банки скрывают её". Но вслед за тем кризиса эта премия исчезнет сама собой, считает эксперт.

LIBOR чрезмерно значимый показатель, и уж очень велики административные и временные издержки по его замене чем-то иным. Потому на практике невероятно, что он потеряет своё важность в обозримом будущем, считает Бисмут.

К тому же, запрещено исключать, что банки, оправдываясь кризисными явлениями, несложно пытаются искусственно своими подозрениями повысить LIBOR, отмечает босс управления аналитических исследований УК "ВТБ Управление активами" Иван Илюшин. "Их доходность от инвестиционного коммерциала "схлопнулась" и вряд ли резво восстановится. Оттого у банков остаётся практически один выход - всеми способами увеличивать доходность от кредитования", - говорит он. Но для заёмщиков в случае изменения методологии расчёта ставки LIBOR кредитные ресурсы подорожают. "И ещё крупный вопрос, должен ли истинный сектор расплачиваться за проблемы финансового", - заключает эксперт.

Keywords: