Нагнать Европу

В этом году международным кредитным рейтингом обзаведется рекордное число российских компаний.

Когда компаниям дорого занимать, а инвесторам ужасно вкладывать, подмога приходит от рейтинговых агентств. Склонности к риску от инвесторов в настоящий момент дожидаться не приходится. Ключом к их деньгам станет присутствие кредитного рейтинга от S&P, Fitch или Moody's.

Сегодня во всем мире больше 43 000 эмитентов имеет кредитный рейтинг. В России же таких поразительно всего ничего - всего 84. По доле эмитентов, имеющих рейтинг, в списке компаний с оборотом более 290 млн. долларов Рф отстает от европейских показателей на 68%. И это при том, что самих компаний в России больше, чем в европейских странах. Пожалуй, по количеству таких компаний наша держава уступает только США: 400 супротив 2325 в Америке.

Впрочем, к концу года Российская федерация подтянется до уровня Евросоюза. В 2008 г. рейтинговые агентства присвоят 45-50 рейтингов корпоративным заемщикам, стремящимся снизить цена привлечения внешнего финансирования.

Факторов, которые помогут отыграть рейтинговый гэп, несколько: это и высокая надобность в рефинансировании и инвестициях у российских компаний, и меры по расширению ломбардного списка (сейчас в него включаются бумаги с рейтингом не ниже B+), и розыск международными инвесторами тихой гавани - а оттого что в случае, если ЦБ будет продолжать подсоблять ликвидность, Раша совершенно сможет претендовать на подобное звание.

Получить рейтинг выгодно не только потому, что он откроет доступ на международные рынки, но ещё и потому, что он позволяет успешнее размещать еврооблигации. Так, по нашим подсчетам, присвоение рейтинга эмитенту перед размещением снижает доходность бумаг в среднем на 20 базисных пунктов, а повышение рейтинга - на 15 пунктов. Таким образом, в условиях ликвидного рынка при выпуске облигаций на сумму 100 млн. долларов приобретение рейтинга помогает сэкономить более 200 000 долларов. На низколиквидном рынке дисконт по доходности возрастает, и экономия может быть больше в разы. Так что в сегодняшних условиях "бегства за ликвидностью" российские эмитенты, готовящие отчетность по МСФО, но не имеющие кредитного рейтинга, по сути лишают себя возможности принять сравнительно дешевое внешнее финансирование.

В прошлом году отечественные компании получили 39 кредитных рейтингов - столь же, сколь за весь отрезок времени 1998-2003 гг. Пик получений пришелся на второе полугодие. В I микрорайоне этого года рейтинговые агентства подмечают прирост числа заявок на получение рейтингов. По нашим прогнозам, летом, когда выйдет аудированная корпоративная отчетность за предшествующий год, за международными кредитными рейтингами выстроится внушительная очередность из российcких компаний.

Keywords: