Инструменты финансирования оборотного капитала - к чему и кому они нужны?

Часто слышу от клиентов, что факторинг – крайне дорогой продукт. Основополагающий вопрос: "Сколько это стоит?" И, узнав структуру факторинговой комиссии и ставки, клиенты сию минуту же переводят ее в годовые проценты и сравнивают с процентной ставкой за кредит.

Результат очевиден - он не в пользу факторинга. Сравнивать факторинг и кредит довольно сложно, оттого что эти услуги предназначены для удовлетворения разных потребностей клиентов. В прошлом всего необходимо выяснить, что воистину нужно клиенту. Многие обращаются в банк за факторингом, не только не зная о нем ничего, но более того не осознавая до конца, что аккурат они хотят обрести в итоге.

Если вы сумеете постигнуть потребности клиента, то сможете предложить ему продукт или комплект продуктов, наиболее полно, качественно и оптимально по цене удовлетворяющих его потребностям. Одна из первейших потребностей клиента - финансирование оборотного капитала. Существует немного вариантов решения данной задачи. Давайте рассмотрим их и сравним.

Продавайте в кредит (вы - поставщик)

Вы можете продавать по предоплате, не предоставляя своим покупателям отсрочку платежа: на первостепеннный точка зрения самый-самый обычный и дешевенький способ. Тем самым позволительно в какой-то мере принять решение проблему нехватки оборотных средств. Но минусы такого решения очевидны. Конкуренция на товарных рынках и рынках услуг растет с потрясающей скоростью и становится по-настоящему жесткой. Понижение цен, улучшение качества товаров и услуг, расширение товарной номенклатуры, организация бесплатной доставки, бонусы и т. п. - только некоторые из мероприятий, к которым вынужден прибегать поставщик в современных условиях, стремясь разыскать и удержать покупателя.

К перечисленному выше следует ещё отнести предоставление поставщиком отсрочек платежа за продаваемый пункт прайса и оказываемые услуги. Пожалуй, тот самый агрегат становится одним из важнейших инструментов в борьбе за клиента.Товарный кредит выгоден всем участникам рынка: и производителю, и дистрибутору, и розничному продавцу. Инвестируя денежные средства в построение каналов сбыта, большинство торговых компаний нынче способны усилить в разы объемы продаж при соответствующем товарном наполнении.

Товарный кредит ныне становится основным инструментом развития компаний. Поэтому, не давая своим покупателям вероятность получать товар в кредит, вы ограничиваете свою компанию в росте объема продаж и, следовательно, росте прибыли.

Коммерческий кредит: просите и требуйте (вы - покупатель)

Работая с поставщиками, обратитесь к ним с просьбой о предоставлении коммерческого кредита. Формы коммерческого (хозяйственного) кредита сильно разнообразны. Он может предоставляться предприятиями-кредиторами в товарной и денежной форме на основе договоров купли-продажи, договоров займа, коммерческих и финансовых векселей. К плюсам данного варианта не возбраняется отнести то, что близкий обличье кредита является беззалоговым, а другой раз даже бесплатным, к минусам - то, что в отдалении не все поставщики готовы дать отсрочку, да и беззалоговым он является только на начальный взгляд. В соответствии действующему законодательству (п. 5 ст. 488 ГК РФ), если иное не предусмотрено в договоре купли-продажи, товар, проданный в рассрочку, находится в залоге у поставщика, покуда клиент его не оплатит.

В случае когда покупатель не может по каким-либо причинам (в т. ч. из-за кассового разрыва, вызванного дрянной платежной дисциплиной дебиторов) своевременно оплатить товар, продавец вправе требовать возврата неоплаченного товара и уплаты процентов. Выходит, вы не можете безмятежно распоряжаться товаром до полной его оплаты: существует возможность того, что поставщик потребует возврата товара. Спорным является и бесплатность такого кредита. Многие поставщики за возможность "платить не сразу" повышают цену товара на 1-3 %.

Овердрафт: бег на короткие дистанции

Третий инструмент - это овердрафт. Залоговое обеспечение для овердрафта не требуется. Вам лишь необходимо подсоблять оборот по расчетному счету в банке, причем существенно больший, чем объем средств, тот, что вы получаете при этом виде финансирования. По цене овердрафт сопоставим с краткосрочным кредитом, но по размеру и сроку финансирования никак не привязан к вашему торговому обороту. Максимум посредством тридцать дней вам придется воротить полученные деньги. Может появиться задача с временным отсутствием свободных средств, так как все поступления от покупателей идут на погашение финансирования. Таким образом, поставленная проблема - финансирование торгового (производственного) цикла - снова не выполняется. Отметим, что для закрытия незначительных по объему и временным интервалам кассовых разрывов овердрафт, несомненно, может быть использован.

Суровая арифметика кредита

Кредит? Да, тот самый, с которым все потенциальные клиенты сравнивают факторинг. Первый вопрос: а подходит ли кредит для удовлетворения вашей потребности? И второй: на какой срок и в каком размере вы хотите притянуть ресурсы? Напомню, что мы рассматриваем задачу финансирования оборотного капитала. Значит, габарит и срок кредита должны быть сопоставимы с недостающими оборотными средствами для финансирования торгового цикла: т. е. полученные средства будут нужны лишь до того момента, в то время как не поступят монеты от покупателей.

Давайте рассмотрим образец с некой условной фирмой "Х". Предположим, что предприятие "Х" осуществляет равномерные отгрузки с интервалом 10 дней. Сумма поставки составляет 100 ед., срок отсрочки - 30 дней, цена ресурсов - 15%, а время, затраченное на приобретение и доставку партии товара, составляет 10 дней. Итого: на финал месяца дебиторская задолженность составит 300 ед.

Предположим, что фирма "Х", произведя отгрузку 1 января, решает схватить кредит в размере 300 ед. на приобретение трех партий товара, которые будут отгружены, соответственно, 10, 20 и 30 января. Забирать отдельные транши кредита под закупку каждой партии товара достаточно проблематично. К тому же это влечет за собой дополнительные затраты и неудобства: достаточно сложно метко спрогнозировать, когда как раз будет осуществлена отгрузка и возникнет надобность закупки нового товара. Удерживать же большие запасы готовой продукции - значит выводить из оборота ресурсы, которые должны приносить прибыль.

Итак, 1 января вы получили кредит 300 ед. Для закупки партии товара, которая будет отгружена 10 января, вам необходимо всего 100 ед. Получается, что проценты за "оставшиеся" 200 ед. кредита выплачиваются вами впустую. Эту количество кредита вы не используете либо используете не по назначению, а значит, неэффективно. Вы переплачиваете! Обстановка повторится после этого 10 января, но только вы будете переплачивать уже не за 200 ед., а "всего" за 100. Вот расчет ваших затрат:

100ед . 15% / 365 . 10дн . 3 = 1,23ед. - это то, что вы должны были уплатить за блаженство ваших реальных потребностей.

200ед . 15% / 365 . 10дн + 100ед. . 15% / 365 . 10дн = 1,23 ед. - а это то, что вы переплатили из-за неоптимального выбора инструмента и неэффективного использования ресурсов.

В итоге стоимость кредита вместо ожидаемых 15% годовых составила 30% годовых.

"Бизнес-идея" факторинга

При факторинговом обслуживании "подводные камни" других форм финансирования разрешается обойти. Вы торгуете с отсрочкой платежа и не испытываете дефицита оборотных средств. Больше того, вы платите только за тот период, в течение которого реально пользуетесь заемными деньгами. Составляющая факторинговой комиссии за применение денежных ресурсов не превышает стоимости обычного краткосрочного кредита. К тому же с вас не взимают никаких дополнительных комиссий за открытие и ведение счетов, за ведение и сопровождение сделки, за резервирование (бронирование) денежных средств.

Вы получаете финансирование тотчас следом того, как отгрузили товар своему покупателю, и пользуетесь им до фактической оплаты покупателем профинансированной поставки. Если покупатель решит досрочно (до наступления срока платежа по контракту) расплатиться за товар, то с вас не будет дополнительно взиматься комиссия за досрочное погашение финансирования. Не стоит забывать, что краткосрочное финансирование обслуживает движение оборотного капитала и спрос на него является производной от спроса на товары и услуги, а следовательно, изменяется в зависимости от рыночной конъюнктуры или сезона. Если в данный миг у вас нет потребности в привлечении дополнительных ресурсов, вы можете временно отступиться от финансирования поставок и не оплачивать комиссию. При этом у вас остается возможность возобновить финансирование при появлении подобной необходимости.

Попробуем засвидетельствовать вышесказанное на примере.

Рассмотрим экономическую эффективность применения факторинга на примере все той же условной фирмы "Х" с ежемесячным объемом продаж 400 ед. и отсрочкой платежа единственный месяц. Предположим, что фирма "Х" не применяет факторинг. Скрытые затраты (упущенная выгода) в связи с предоставлением коммерческого кредита ее покупателям могут достичь 15%! Допустим, что по официальным данным инфляция за год составит 12% и будет равномерной в течение года (о фактической инфляции с учетом скрытой инфляции мы можем только догадываться). Следовательно, фирма "Х" в ожидании платежа от своих дебиторов за месяц теряет 1% от оборота. Это при условии, что дебиторы заплатят сквозь 30 дней, а платежная дисциплина наших контрагентов, как правило, оставляет жаждать лучшего.

От 1 до 3% (а в некоторых случаях до 5%) фирма переплачивает за сырье и материалы. Во-первых, из-за отсутствия свободных денежных средств "Х" не может обретать сырье по предоплате или по факту, что чаще всего дешевле. Значит, фирма вынуждена сама прибегать к коммерческому кредиту у своих поставщиков. Отличалка в цене при предоплате и оплате с отсрочкой, как правило, составляет 1-3%. Во-вторых, "Х" не может употребить скидкой за приобретение большего объема товара. А это ещё 1-2% от стоимости сырья/материалов.

Если предположить, что доля сырья в себестоимости продукции составляет хотя бы 50-60%, то к потерям фирмы "Х" безбоязненно разрешено добавить еще 2-3% от ежемесячного оборота. И, наконец, третья и, пожалуй, самая главная составляющая потерь: выводя капиталы из оборота на единый месяц, фирма "Х" не может инвестировать их в фабрика (закупку) новой партии товара, т. е. пропускает как самое меньшее один производственный или коммерческий цикл. При рентабельности коммерциала в 15% недополученная польза за минусом налога на прибыль составит 11,4%.

Фактор факторинга: выводы

Вышеизложенная экономическая привлекательность факторинговой модели обусловлена конкретным (но очень распространенным) обстоятельством.

Применение факторинга в данной или похожей ситуации позволяет повысить "финансовый рычаг" и прийти к наиболее оптимальному соотношению "финансового" и "операционного" рычагов.

Применение факторингового финансирования дает дополнительные возможности для развития бизнеса за счет оптимизации отношений с поставщиками и дилерами.

Выбор есть. Выбирайте разумно (вместо послесловия)

Другие виды финансирования могут иметь не меньшей эффективностью, если их верно использовать в соответствии с вашими потребностями. Вам предстоит независимо избирать инструмент либо набор инструментов финансирования оборотного капитала. Во многом этот отбор будет зависеть от финансовой политики вашей организации, которая, в свою очередь, определяется кредитной политикой - т. е. совокупностью способов привлечения средств для финансирования текущей деятельности и размещения временно свободных средств. Правильная кредитная политика решает несколько задач. В первую очередь, это повышение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств и размещения собственных временно свободных средств. "Сопутствующие" задачи, обеспечивающие эффективность кредитной политики, состоят в минимизации стоимости привлеченных заемных средств и снижении кредитных рисков (риска заемщика и риска кредитора).

Привлечение кредита, замещающего временно отвлеченные собственные оборотные средства или увеличивающего массу применяемого оборотного капитала, увеличивает "финансовый рычаг" и повышает рентабельность собственного капитала. Замечу, что результат "финансового рычага" вечно проявляется при привлечении заемных средств в любом их виде, а "операционный рычаг" будет оказывать заметное воздействие лишь в том случае, когда проценты по привлеченным средствам достаточно значительны.

Как говорится в одном из афоризмов: "Все преимущества наличия денег заключаются в возможности ими пользоваться". Факторинг - это финансовый инструмент, который позволяет вам применять заработанные гроши уже сейчас, вкладывая их в дальнейшее формирование вашего бизнеса.

Keywords: